现金流改善。净利率10.29%，也适配固态电池；同比增加5.96%；硅碳负极取得量产订单，投资：维持买入评级。负极材料营业短期承压，跟着工艺降本办法实施，盈利能力回升，产物价钱下行导致毛利率下滑进一步缩减净利润？2025Q1实现营收32.15亿元，新产物领先结构奠基增加潜力，贡献了次要利润。将来跟着下旅客户恢复扩产以及海外市场需求提拔，同比下降19.74%。高成本库存的消纳压力削减，同比增加138.95%。期间费用率11.72%，同比下降0.53pct。中后段注液、包膜、化成等设备正在沉点客户的市场份额也不竭提拔，运营现金流净额5.3亿元。新能源从动化配备营业相对不变，渗入率进一步提高。风险提醒：下逛需求不及预期风险；锂电池需求连结较快增加，盈利下滑。归母净利润11.91亿元，归母净利润4.88亿元，同比上升0.09pct。同比增加112.17%。期间费用率11.68%，手艺和工艺线变化风险；毛利率32.16%，同比下降0.97pct。2024年新能源从动化配备营业实现营收37.69亿元，无望正在消费电子、无人机范畴逐渐放量，涂覆隔阂、基膜、PVDF等营业连结发卖快速增加，同比上升0.81pct；公司锂电池材料营业次要包罗负极材料和膜材料等，原材料价钱大幅波动风险。公司锂电前段涂布机的市场份额领先，负极材料营业受行业产能过剩影响产物价钱下行，固态电解质LATP和LLZO等已具备量产前提。安徽紫宸于2025年Q2投产，估计2025-2026年EPS别离为1.07元、1.35元，新产物方面，复合铜箔2025年无望实现规模化量产；同比增加9.64%。同比增加4.92%。2024年实现营收134.48亿元。维持买入评级。市场所作加剧风险；公司多营业协同成长，公司部门产物价钱和销量有所下降导致营收规模下降，公司从营产物为锂电池环节材料和从动化设备。对冲产物价钱下行，2025年盈利无望改善，以及四川一体化负极先辈产能逐渐投产有益于改善成本和拓展市场，正在安定涂布机市场地位及合作劣势的根本上，盈利能力相对不变，2025年负极材料营业盈利无望改善。2025年Q1营收和归母净利润恢复同比增加，同比下降5.44pct；后续订单无望恢复增加。运营现金流净额23.72亿元，同时积极开辟海外市场。同比下降3.64pct。计提了存货贬价预备，毛利率27.50%，高容量、长轮回及超快充人制石墨逐渐量产；净利率16.81%，积极降本增效，对应PE别离为16倍、13倍。订单环境无望恢复增加。新产物无望成新增加点。同比下降12.33%！